2) пассив баланса
3) финансовый рычаг (+)
4) платежеспособность
Финансовый рычаг — показатель структуры капитала, отражающий соотношение заемных средств и собственного капитала организации. Обычно он рассчитывается по формуле: Кфр = заемный капитал / собственный капитал. Чем выше значение коэффициента, тем в большей степени деятельность фармацевтической организации финансируется за счет кредитов, займов, коммерческой кредиторской задолженности и иных обязательств.
Экономический механизм финансового рычага связан с изменением рентабельности собственного капитала под влиянием заемного финансирования. Если доходность активов превышает стоимость привлеченных средств, использование кредитов может увеличить прибыльность собственного капитала. При высокой процентной нагрузке, снижении продаж или замедлении оборачиваемости запасов эффект становится отрицательным: возрастает риск потери финансовой устойчивости и возникновения проблем с погашением обязательств.
Ликвидность характеризует способность быстро реализуемых активов покрывать краткосрочные обязательства, а платежеспособность — возможность своевременно выполнять все финансовые обязательства. Пассив баланса представляет собой раздел отчетности, в котором отражаются источники формирования имущества, включая собственный и заемный капитал, но сам по себе не является коэффициентом их соотношения. Поэтому именно показатель финансового рычага соответствует приведенному определению.
| Показатель или уровень | Расчет или критерий | Экономическая интерпретация |
|---|---|---|
| Финансовый рычаг | Заемный капитал / собственный капитал | Отражает степень зависимости организации от внешних источников финансирования и уровень финансового риска. |
| Значение менее 1 | Заемные средства меньше собственного капитала | Финансирование преимущественно опирается на собственные ресурсы; долговая нагрузка обычно ниже. |
| Значение, равное 1 | Заемный капитал примерно соответствует собственному | Источники финансирования представлены в сопоставимых объемах; необходим анализ стоимости и сроков долга. |
| Значение более 1 | Заемные средства превышают собственный капитал | Возрастает зависимость от кредиторов, процентных платежей и условий рефинансирования. |
| Высокий финансовый рычаг | Существенная доля обязательств в капитале | Возможен рост рентабельности собственного капитала при эффективном использовании заемных средств, но одновременно увеличивается риск убытков. |
| Ликвидность | Соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств либо анализ денежных потоков | Оценивает способность погашать ближайшие обязательства и не является показателем структуры капитала. |
| Платежеспособность | Комплексная оценка способности выполнять обязательства в кратко-, средне- и долгосрочном периоде | Характеризует финансовое состояние шире, чем отдельное соотношение заемных и собственных источников. |
При оценке фармацевтической организации финансовый рычаг следует анализировать вместе с рентабельностью активов, процентной ставкой по кредитам и стабильностью денежных потоков. Само по себе увеличение заемного капитала не свидетельствует автоматически о неблагополучии, если привлеченные средства обеспечивают рост выручки и прибыли. Неблагоприятным признаком является сочетание высокой долговой нагрузки с падением маржинальности, накоплением просроченной кредиторской задолженности и снижением ликвидности. Динамика показателя во времени обычно информативнее его единичного значения.